Inde : une croissance de 7,7 % qui s'expose aux chocs externes

L’économie indienne termine l’exercice 2025-26 en hausse

L’économie indienne a enregistré une croissance du PIB réel de 7,8% en glissement annuel au quatrième trimestre de l’exercice 2025-26 (janvier à mars 2026), portant l’année entière à un solide 7,7 % (contre 7,1 % l’an dernier). En effet, l’activité réelle accélère, dépassant même les prévisions de la Banque Centrale (RBI).

Du côté de l’offre, le secteur tertiaire (services, finance, commerce) tire la machine (+9,9 %). En revanche, le secteur manufacturier ralentit, subissant de plein fouet la hausse des coûts de l’énergie et des intrants. Quant au secteur primaire, il demeure le maillon faible de cette expansion.

Par ailleurs, la croissance reste portée par une demande intérieure forte. Si la consommation privée assure l’essentiel du volume, c’est surtout le bond de l’investissement de capital (+10,8 %) qui constitue l’excellente nouvelle du trimestre, compensant la baisse des dépenses publiques.

Cependant, les tensions géopolitiques en Asie de l’Ouest pèsent lourd. D’une part, la fin de la décote sur le pétrole russe alourdit la facture énergétique et creuse le déficit commercial. D’autre part, la roupie se déprécie, poussant même le gouvernement à appeler à la modération sur les dépenses en devises (or, voyages, carburant).

Par conséquent, les politiques macroéconomiques se mettent sur la défensive. La RBI maintient ses taux à 5,25 % tout en abaissant sa prévision de croissance à 6,6 % pour l’année en cours, anticipant un ralentissement de l’activité (baisse du fret, cherté des carburants, marges réduites).

En somme, bien que l’Inde dispose d’un confortable coussin de réserves de change (9,1 mois d’importations), le pays s’apprête à affronter un exercice 2026-27 bien plus complexe, où sa résilience intérieure sera testée par les chocs externes.